注目を集めるインド
先日インドネシアを取り上げましたが、今最も注目を集めている発展途上国は何と言ってもインドでしょう。
米中の対立が深まる中、アップルが最近インドでも最終製品の製造を開始することを発表して話題となりました。
サプライチェーンの見直しが迫られる中、インドは製造拠点として中国に取って代わる事が可能でしょうか。
米誌Foreign Affairsが「Why India Can’t Replace China」（インドが中国に取って代わる事が出来ない理由）と題した論文を掲載しました。
かいつまんでご紹介したいと思います。
Foreign Affairs論文要約
「世界の工場」としての中国の地位は、政治的リスクの高まり、成長の鈍化、ますます受け入れ難くなった「COVID ゼロ」政策によって損なわれているため、インドほど恩恵を受ける国はないようです。
11月、モルガン・スタンレーのチーフ・アジア・エコノミストであるチェタン・アヤは、今後10年間でインド経済が世界の成長の5分の1を占めると予測しました。
中国から多数のグローバル企業を誘致するなどして民間投資を増やすことができれば、間違いなくインドは歴史的なブームの頂点に立つ可能性があります。
しかし、インド政府はこの機会をつかむことができるでしょうか?
答えは明らかではありません。
2008 年の世界的な金融危機の後、同国の経済成長は鈍化し、2018 年以降は完全に失速しました。
インド政府は、中国の衰退とインドの台頭の間には直線的な因果関係はないということを認識する必要があります。
ある意味で、インドはグローバル企業にとって約束された地のように見えます。
構造上の利点から始めます。
ドイツの 9 倍の領土と世界最大級の人口を持つインドは、多くの大規模産業を収容できる数少ない国の 1 つです。
急成長する国内市場、さらに、それは長い法治の伝統と、非常に若く、才能があり、英語を話す労働力を備えた民主主義国家です。
また、インフラは近年劇的に改善されていますが、特に金融決済システムは、いくつかの点で米国さえ上回っています。
これらの利点を超えて、代替国には問題があります。
他の南アジア諸国（スリランカ、パキスタン、バングラデシュ）は過去数年間政治的不安定と経済危機に見舞われました。
さらに重要なのは、インドの最も重要な経済的競争相手である中国との比較です。
過去 1 年間、中国の習近平主席は、経済成長の鈍化や迫り来る人口減少など、複数の課題に直面してきました。
中国共産党の厳格な ロックダウンと民間部門への攻撃は、状況を悪化させるだけです。
ここ数週間、北京は、過去数十年で最も広範な反政府抗議行動に直面しています。
伝説的な「中国モデル」から輝きを奪った無能な統治が、民主的なインドをさらに魅力的に見せています。
最後に、インドは、紙の上では、グローバル企業に有利な措置を講じています。 2021 年初頭、政府は「インドで作る」と称するインセンティブ スキームを導入しました。
2022 年 9 月、Apple は新しい iPhone 14 モデルの 5 ～ 10% をインドで生産する計画を発表しました。
しかし、もしインドが本当に約束の地であるなら、これらの例に他の多くの会社が加わるべきです。
しかしそうはなっていません。
インドのGDPを例に取ります。
過去 2 年間の成長が非常に速く、他のどの主要国よりも高いことは事実です。
しかし、これは統計上の錯覚です。
パンデミックの最初の年（2019年）に、インドはどの発展途上国よりも生産量が大きく減少しました。
2019 年と比較すると、現在の GDP は、中国の 13.1%に比較して7.6% しか大きくなっていません。
実際、過去 3 年間のインドの年間成長率はわずか 2.5% であり、同国が成長目標と見なしている年率 7% にはほど遠いものです。
外国企業がインドに生産拠点を移しているという例はあまり多くありません。
インドが最適な投資先であるという噂にもかかわらず、対外直接投資全体は過去 10 年間停滞しており、GDP の約 2% にとどまっています。
Google、Walmart、Vodafone、General Motors など、多くの企業がインドで失敗を経験しています。
Amazon でさえ苦戦しており、11 月下旬に、インドの 3 つのベンチャー企業を閉鎖すると発表しました。
グローバル企業が中国事業をインドに移すことに消極的であるのはなぜですか?
国内企業が投資に消極的であるのと同じ理由で、リスクが依然として高すぎるためです。
インドに投資する際の多くのリスクのうち、2 つが特に重要です。
第 1 に、企業は、投資時の政策が後で変更され、投資が不採算になるようなことはないとの確信をいまだに持てていません。
また、グローバル企業は、政府が支持しているインドの巨大コングロマリットである「国内チャンピオン」を贔屓せずに、ルールが公平に施行されると確信することができません.
これらの問題は、すでに深刻な結果をもたらしています。
通信会社は、政策の変更によって利益を失いました。
エネルギー供給業者は、コストの増加を消費者に転嫁し、州電力委員会から約束された収入を得るのに苦労しています。
一方、「国内チャンピオン」は力強く繁栄しました。
2022 年 8 月の時点で、インドの株式時価総額の年初からの 1,600 億ドルの増加のほぼ 80% は、たった 1 つのコングロマリットであるアダニ グループによって占められており、その創設者は突然、世界で 3 番目に裕福な人物になりました。
つまり、競技場が傾いているのです。
また、外国企業が国内の大企業と提携することでリスクを軽減することもできません。
国内チャンピオンとビジネスを始めるのは危険です。
なぜなら、これらのグループ自体が、e コマースなどの同じ収益性の高い分野を支配しようとしているからです。
リスクの増大とは別に、グローバル企業がインドに対して積極的ではない理由が他にもいくつかあります。
インド政府は、外国製の部品に対する関税を引き上げようとしています。
このアプローチはほとんどのグローバル企業の妨げとなっています。
インドで製品を販売することを計画しているアップルなどの企業にとって、高い輸入関税はそれほど問題にならないかもしれません。
しかし、その様な企業はほとんどありません。
なぜなら、インドの中産階級の消費者市場は依然として驚くほど小さいためです。
我々の調査によると、約 30 兆ドルの世界市場と比較して、5,000 億ドル以下しかありません。
保護主義的な政策とインドの国際競争力を高めるという目標との間の矛盾が生じていることを認識して、インドは最近、オーストラリアおよびアラブ首長国連邦との自由貿易協定を交渉しました。
しかし、これは、アジアにおけるインドの競争相手と比べると見劣りします。
たとえば、ベトナムは 2010 年以来、中国、EU、ASEANなどを含む 10 の自由貿易協定に調印しています。
どの国においても、景気拡大の前提条件として、主要なマクロ経済指標が合理的なバランスを保つ必要があります。
インドのインフレ率は中央銀行が法的に義務付けている上限の 6% を上回りました。
一方、インドの経常収支赤字は、2022 年の第 3 四半期に GDP の約 4% に倍増しました。
もちろん、多くの国がマクロ経済問題を抱えていますが、インドのこれら 3 つの指標の平均は、米国とトルコを除けば、G20のどの国よりも悪いものです。
一方、労働市場の脆弱性は、この国が誇るデジタル セクター (その可能性はほぼ無限に見える) が、高度なスキルを持つ労働者を独占していることを警告するものです。
そのため、デジタル大国としてのインドの台頭は、たとえ成功したとしても国家経済全体の利益を生み出す可能性は低いと思われます。
グローバル企業にはインド以外の選択肢があります。
インドの政策立案者は、中国の衰退がインドに目覚ましい復活をもたらすと信じたくなるかもしれません。
しかし、結局のところ、インドが次の中国になるかどうかは、単に世界経済の力や地政学の問題ではありません。
インド政府自身による劇的な政策転換を必要とするものです。
大化けするかインド
インドにはバラ色の将来が待ち受けていると言った論調の報道が多い中で、この論文はそういった流れに一石を投じた感があります。
過去3年の平均経済成長率がわずか2.5%で中国に大きな差をつけられている事は知りませんでした。
この記事には指摘がありませんでしたが、カースト制度は今どうなっているのでしょうか。
インド経済を語るときに、以前は必ずといって最も深刻な問題の一つとして取り上げられてきました。
インドのIT産業が急成長したのは、カースト制度にITエンジニアというカテゴリーがなく（カースト制度が生まれた頃にIT産業は存在しなかったので当然と言えば当然ですが）カースト制度で下層の人々がIT産業に殺到したからと言われています。
他の産業でカースト制度が生きているとすると、この問題もインドの足を引っ張る要因となりそうです。
最後まで読んで頂き、有り難うございました。
